协昌科技创业板IPO：净利润超亿元、电动车控制器业务规模持续扩大

近期，协昌科技在深交所上更新IPO招股书注册稿。协昌科技主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售，应用于电动车辆、电动工具、家用电器等终端产品，与雅迪集团、绿源集团、爱玛集团等电动车厂商达成合作。

深交所显示，协昌科技的IPO获受理时间于2020年6月28日，直到2022年3月17日才获得创业板上市委会议通过，被称为创业板IPO“钉子户”。如今再次更新IPO信息，将看到协昌科技在2022年的经营情况。

年净利润破亿元，运动控制业务贡献超八成营收

招股书显示，协昌科技在2020年、2021年、2022年的营业收入分别为4.84亿元、5.25亿元、5.37亿元，归母净利润分别为9674.80万元、1.03亿元、1.06亿元。得益于市场对于功率芯片和运动控制器需求持续增大，为协昌科技的业务规模带来了增长动力。
图：协昌科技拟营收情况

协昌科技的主营业务上游功率芯片、下游运动控制产品，其中运动控制类产品是协昌科技主要的营收来源，运动控制器在电动车领域的市场占有率保持在14%左右。

报告期内，运动控制产品主要应用于电动车领域，业务占报告期各期主营业务收入的比例分别为76.22%、 81.92%和 89.25%。功率芯片主要应用于电动车辆、消费电子、家用电器等领域，营收占比为23.59%、18.00%和 10.69%。受到半导体领域整体下游需求变化、芯片供应产能趋紧等因素影响，营收占比呈现下降趋势。

协昌科技的运动控制器终端应用产品可以分为运动控制模块、运动控制器。发展至今，协昌科技具备了嵌入式软件开发、MCU参数定义，以及电子线路设计能力，产品应用领域不断延伸。

在功率芯片领域，协昌科技的产品主要是MOSFET，主要产品为沟槽型功率 MOSFET、屏蔽栅沟槽型（SGT）功率 MOSFET，以及超结功率（SJ）MOSFET 三大产品系列，拥有超过300 种的细分产品型号。

图：协昌科技主营业务情况
在毛利率方面，主营业务在报告期内的毛利率分别为 29.99%、30.16%和 31.03%，盈利能力和市场竞争力较强。

尽管协昌科技在招股书中表示，公司构建了上游功率芯片、下游运动控制产品协同发展的业务体系。但是从营收情况来看，公司的发展还是以运动控制产品为核心。

此外，由于市场需求和上游供应等情况变化，运动控制产品单价呈上升趋势，其中运动控制模块的产品单价上升较为明显，报告期内分别为12.41元/片、14.61元/片、15.17元/片；相反的，功率芯片封装成品的单价由2020年的0.53元/个，下降到2022年的0.37元/个。在技术上，协昌科技在英飞凌、安森美等国际厂商面前还有很长的路要走。

募资4.21亿元提升核心技术竞争力
在研发投入方面，协昌科技在报告期内的研发投入分别为1419万元、1622万元、2040万元，研发费用率为2.93%、3.09%、3.8%。作为对比，2020年、2021年，同行上市公司的平均研发费用率为7.18%、8.75%。可见，协昌科技的研发投入相对较低。

此次IPO，协昌科技拟募资4.21亿元，用于运动控制器生产基地建设项目、功率芯片封装测试生产线建设项目、功率芯片研发升级及产业化项目、补充流动资金。
图：协昌科技拟募资项目情况
协昌科技表示，运动控制器生产基地建设项目将新增生产线，项目达产后，将新增运动控制器产能 500 万个，解决公司产能瓶颈，实现公司快速发展。功率芯片封装测试生产线建设项目同样将保障产能供给，提升盈利能力的需要。功率芯片研发升级及产业化项目将实现产品结构升级，打破国外企业的技术垄断。

谈及未来的发展战略，协昌科技在招股书中提到两大方面。一方面，坚持自主创新，不断加大研发投入，深入挖掘 MOSFET、 IGBT 的前沿技术，推进新一代功率芯片产品的技术突破，加快布局 SiC、GaN 宽禁带半导体功率芯片的理论储备及产业化应用，成为国内功率芯片龙头企业。

另一方面，在把握电动车辆运动控制领域应用的同时，加大新兴行业布局，重点针对新能源汽车、智能家居、高端装备等行业推出一系列具有技术竞争力的产品，丰富下游客户构成，提升公司的抗风险能力，保障公司持续稳定的发展。

创业板深交所业务控制器

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