裕太微科创板上市！市值超192亿，加速布局车载以太网芯片

2月10日，裕太微电子股份有限公司（以下简称：裕太微）在上交所科创板成功挂牌上市。发行2000股，发行价格为92元/股，募集资金总额13亿元。今日开盘价260.00元/股，开盘涨182.61%，截至上午10点，股价为244.62元/股，总市值达192.5亿元。

裕太微成立于2017年，专注高速有线通信芯片的研发、设计和销售。主营产品为百兆、千兆的单口及多口以太网物理层芯片，应用于信息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备和工业控制等领域，合作客户包括普联、盛科通信、新华三、海康威视等国内众多知名企业的供应链体系。

裕太微产品类别（图源：裕太微招股书）

招股书显示，裕太微的营收常年亏损，直到2022年上半年才实现转亏为盈。2019年至2022年上半年的营收分别为132.62万元、1,295.08万元、2.54亿元和1.91亿元。对应的净利润分别为-2748.99万、-4037.71万、-46.25万和1532.17万元。

裕太微营收情况（图源：裕太微招股书）

裕太微认为以太网物理层芯片作为以太网传输的基础芯片之一，随着数据量 的爆发式增长，市场规模拥有持续上涨的动能。其业绩变化情况正是印证了这一点。裕太微2020年营收翻涨近50倍，年复合增长率达到1200%，营收和净利润双双激增。

值得一提的是，裕太微还在布局车载以太网市场，并且将其作用重点研发方向之一。此次上市，裕太微拟募集13亿元资金，投建“车载以太网芯片开发与产业化项目”“网通以太网芯片开发与产业化项目”和“研发中心建设项目”等。其中有2.92亿元将用于“车载以太网芯片开发与产业化项目”，该项目预计将在四年内完成。

车载以太网有着巨大的市场空间，例如 Aquantia 的汽车 ADAS 以太网架构里，几乎每一个传感器侧都需要有一颗PHY 芯片，用来连接到 ADAS 域的交换机上，并且每个交换机节点也需要有数个PHY 芯片。在汽车智能化的发展趋势下，可见车载以太网芯片需求量之高。以太网联盟的预测，未来智能汽车单车以太网端口将超过 100 个。

据了解，裕太微也是境内首家车载以太网物理层芯片通过OPEN Alliance IOP 认证的企业，自主研发的车载百兆/千兆以太网物理层芯片已通过 AEC-Q100 Grade 1车规认证和C&S国际认证。裕太微在招股书中透露，公司的车载以太网芯片已进入德赛西威等国内知名汽车配套设施供应商进行测试并已实现销售，其车载千兆以太网物理层芯片已实现工程流片。预计随着产品起量，车载以太网芯片业务将给裕太微带来更快速的业绩增长。

裕太微营业收入结构（图源：裕太微招股书）

从其营收结构可以看到，车规级以太网芯片业务从2020年开始为裕太微带来营收，并且在2022年上半年的业务占比达到0.95%，呈现不断提升的态势。不过，报告期内的主要营收来源还是来自于工规级产品，其中千兆产品占比超过一半，其次是商规级千兆产品，占比也达到20%以上。

裕太微表示，以太网物理层芯片是一个复杂的数模混合芯片系统，芯片中包含高性能

SerDes、高性能 ADC/DAC、高精度 PLL 等 AFE 设计，并且在滤波算法等DSP 设计上也有严格要求。在报告期内，裕太微已经已形成高性能 SerDes 技术、高性能 ADC/DAC 设计技术、低抖动锁相环技术等 10 项应用于以太网物理层芯片的核心技术。在专利方面，裕太微拥有专利 27 项，其中发明专利 16项，拥有集成电路布图设计 26 项。

小结：

乘着以太网市场发展的东风，在传输介质及速率演进的过程中，以裕太微为代表的以太网PHY芯片厂商得到快速发展。在车载等新兴市场对网络速度要求越来越高的背景下，高性能考验着芯片厂商的技术实力，裕太微能否在上市持续保持快速的增长，也是业内人士对国产以太网PHY芯片厂商的期待。

芯片以太网市值布局

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