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存储芯片一跌再跌，三大巨头提振措施也难抵业绩恶化

2019-05-02 10:04:00

三星电子，SK海力士和美光科技的业绩正在迅速恶化。据三大公司半导体业务的季度业绩显示，销售和营业收入从去年（2018年）秋季开始到今年（2019年）第一季度，季度业绩环比下降明显。销售和营业收入下降得相当快。

尽管此前笔者也报道过三巨头为应付当前市场内外风险做出的业绩提振措施，包括减少出货量和资本支出，降低成本等。但从三星电子，SK海力士及美光发布的最新一季度财报来看，结果收效甚微，难抵业绩迅速恶化。

图：2019年第一季度三大存储芯片商主要财报数据【另注：上述注明的美光Q1’19/Q4’18/Q1’18分别是指美光财年F2Q19（即2018年12月~2019年2月）、F1Q19（即2018年9月~2018年11月）、F2Q18（即2017年12月~2018年2日）。】

根据三大半导体公司公布的最新业绩数据结果。三星和SK海力士财报时间截止到2019年4月底，美光财报时间是8月结束，财年Q1为9~11月，Q2为12~2月，Q3为3~5月。

三星半导体业务的销售额较上一季度大幅下降23％。大部分是半导体存储器，占半导体销售额的80％。半导体存储器销售严重迟滞，比上一季度下降26％。半导体业务的营业收入同比进一步下降30％。

图：三星2019年第一季度主营业务收入及趋势。

SK海力士2019年Q1实现季度营收6.773万亿韩元（约合57.8亿美元）。半导体储存业务占其季度总营收的98%，其中DRAM占比81%，NAND占比17%。最近一个季度的营业利润较上一季度下降了69%，同比也大幅下降69%。

图：2019年第一季度SK海力士主营业务收入及趋势。

美光半导体存储业务占其总收入的94%，DRAM占比64%，季度营业收入环比下降30%，同比下降28%；NAND占比30%，季度营业收入环比下降18%，同比下降2%。最近一季度营业收入几乎下降了一半。

图：2019年第一季度（此处从2018年12月~2019年2月）营收对照表及趋势。

半导体存储器市场恶化主要是由于DRAM和NAND闪存的价格下降。下降的原因是由于需求减少导致供过于求。就客户而言，目前主要终端客户调整库存或延迟购买使得市场需求疲软。

而且，通过笔者对三星最近两季度财报和相关文件数据分析可知，目前的内存业务状况如下：

2018年第四季度的DRAM出货量比上一季度增加了17％至19％。对于具有相同存储容量的DRAM芯片，这相当于出货量减少了近20％。此外，平均销售价格较上一季度下降7~8％。假设芯片的存储容量相同，出货量减少17％，平均价格下降7％，DRAM出货量比上一季度下降了23％。

另外我们可知，2018年第四季度的NAND闪存出货量比上一季度下降了7~8％。与上一季度相比，平均销售价格下降了22~23％。假设芯片的存储容量相同，出货量减少7％，平均价格降低22％，NAND闪存出货量将比上一季度下降了28％。

图：2019年一季度半导体存储业务状况及二季度和下半年展望。

在2019年二季度或下半年，针对DRAM布局，三星电子不断提升高端差异化产品的销售额，如适用于移动设备的LPDDR4X；以及通过提升1ynm来增强技术竞争力，并批量生产1znm工艺制品。

另外，三星电子也进一步调整NAND市场产品，在移动存储设备上，NAND的存储容量扩增至128GB及以上。并预计三星2H2019通过扩大供应量来增强成本竞争力，同时引领SSD和UFS芯片市场。

那么，什么时候对半导体存储器的需求会增加呢？三星预计2019年第二季度半导体存储器需求将逐步增加。在2019年下半年，预计半导体存储器的需求将会真正恢复。

那么，2019年内存需求的增长究竟会有多少呢？美光公司在3月底公布了其季度预测，预测2019年的内存需求将增长，同时NAND的bit增长率高于DRAM的bit增长率这个趋势在2019年没有变化。

三星预测DRAM的bit增长率约为17~18％，而美光则为12~16％。它们均超过10％但未达到20％。三星和美光预测NAND闪存的bit增长率约为35％。

另外，虽然三大存储器公司的业绩迅速恶化，但在营业利润率方面，三星为28％，SK海力士为20％，美光科技为36％，尽管最近1~2个季度盈利常有触雷。换句话说，即使内存价格下跌，每家公司的表现也不太可能成为经营赤字。可以说，内存市场存有相当大的降价空间。