后照明时代整合持续,喜忧参半

2018年家居房地产和商业地产整体萧条，市场需求增幅较小，原材料价格时有波动且出于高位，劳动力成本逐年上涨，成品降价幅度较大，利润率同比下滑。

此外，替换市场空间的萎缩，影响整体市场容量。高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2018年全球LED照明渗透率已经达到42.5%，2018年中国LED照明市场规模达到5985亿元，同比增长12.5%，增速明显呈下滑态势。

与此同时，照明企业提升品牌增值能力较弱，或追求销售规模而忽视品牌建设；在国际上，中美贸易战影响对市场前景的预估，其它海外市场存有较大不确定性。

种种不利因素的综合影响，2018年部分照明企业“活”得较为艰辛与挣扎。截止目前，LED上市公司已经相继公布2018年成绩单，高工LED通过对比分析16家LED照明企业去年业绩，以此窥得照明行业的一些趋势。

后照明时代整合持续，喜忧参半

从16家企业年报数据来看，大型照明企业市场份额将持续提升，杂牌已基本无生存空间，这也预示着照明行业后照明时代的整合期仍在持续。

营业收入方面，10家照明企业出现不同幅度的增长，占比62.5%。其中，欧普照明以80.04亿元成绩摘得营收冠军，营收增幅为15.05%。阳光照明、雷士照明、得邦照明、佛山照明、三雄极光等紧随其后。值得一提的是，专注于商照领域的太龙照明去年增长强势，营收增幅高达44.16%。

大厂营收增长的同时，部分照明企业市场被蚕食，增长不如预期。得邦照明、飞乐音响、珈伟新能、勤上股份、金莱特及雪莱特等六家照明企业营业收入出现下滑。

珈伟新能营收大幅下滑50.84%，其中LED照明业务收入8.07亿元，同比下滑18.17%；EPC工程总承包业务录得4.77亿元，同比下滑31.48%。对此，珈伟新能解释到，2018年“531”新政之后，中国光伏产业经历剧烈调整和转型，普通地面式光伏电站的新增投资几近停滞，而且降低补贴力度，导致整体光伏新增装机规模增速大幅降低。

2018年对于雪莱特而言，是极其困难的一年。面临金融去杠杆、融资难、流动性紧张等诸多不利因素，尤其是受营运资金紧张影响，雪莱特部分业务受到影响，营业收入下降较为 明显。

净利润方面，欧普照明、阳光照明、佛山照明、三雄极光等9家企业实现盈利；而金莱特、雷士照明、勤上股份、雪莱特、飞乐音响等7家企业净利亏损。整体而言，可谓喜忧参半。

商誉减值是照明企业大幅亏损的主要原因之一。过去几年，雪莱特、珈伟新能、勤上股份、飞乐音响等通过并购外部资产的方式，实现多元化发展，这也给企业积累了大量的商誉。

自2014年起，雪莱特的有关并购已超过10起，涉及无人机、锂电池等诸多领域；珈伟新能通过收购华源新能源涉足光伏行业；勤上股份收购龙文教育、英伦教育等资产实现LED+教育的双主业布局……，而这也正为日后的业绩变脸埋下祸根。

其中，由于富顺光电、卓誉自动化业绩未达预期，雪莱特计提大额商誉减值；龙文教育对赌完成率仅52.24%，资产减值15.52亿元，该部分在2018年计提勤上股份商誉减值；珈伟新能也因光伏业务子公司业绩未达标，而计提商誉减值；飞乐音响则对申安集团、喜万年分别计提10.4亿元、4.8亿元的商誉。

回到商誉减值本身，其出现的根本原因在于企业对并购项目的整合能力和驾驭水平出现了问题。对于LED行业而言，深度洗牌整合过程仍在持续，行业的并购重组依然在不断上演，而面临的商誉风险也将持续。

毛利率方面，通过对比可以发现照明企业2018年毛利率普遍下滑。一方面是由于通用照明市场增长乏力、价格竞争激烈、利润走低；另一方面是原材料、人工价格上涨，压缩利润空间。

16家照明企业中，仅佛山照明、得邦照明、海洋王、华体科技、雷士照明去年毛利率同比上涨，其余9家企业均出现不同程度下跌。随着成品价格的持续走低，照明企业未来将会持续面临毛利率下滑的风险。

行业竞争加剧，未来发展方向在哪？

再结合新三板照明企业2018表现来看（点击《新三板照明企业2018：喜忧参半！》阅读原文），照明行业竞争趋于白热化。在此形势下，未来的发展方向哪里？

高工LED董事长张小飞博士表示，LED产业已经从一个竞争模式进入到“战争年代”，要谋战略，远战斗。客观上来说，照明企业不要一味打价格战，应该做好产品功能上的升级，走差异化发展战略。

如今的通用照明市场，从环保、节能产品去看，市场已趋向饱和，但从智能和健康角度去看市场却是蓝海一片。因此，照明企业都在积极抢占智能照明和健康照明的风口。

欧普照明在年报中提到，未来将以技术创新为动力，坚持“以人为本”的设计理念，加大对照明技术投入，进一步引领对光的理解及运用；同时，继续“智慧照明”的战略重心，以物联网技术及人工智能为手段，打造欧普智慧照明生态圈。

不仅欧普照明，佛山照明在其年报中也表示，将持续加大新产品开发力度，加快布局智能照明、健康照明、智能电工等领域，升级智能控制技术，对接更多具有影响力的云平台；三雄极光则表示继续推进LED智能照明项目的建设。

由此可见，智能照明及健康照明已经成为各大上市公司未来抢占的“高地”。在6月9日的“2019（第十七届）高工LED产业高峰论坛”上，业内各大知名企业将围绕智慧照明、健康照明展开一场探讨。

在通用照明市场增长乏力之时，智慧照明与健康照明将开启照明行业新的篇章。

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