素士科技终止创业板上市

8月3日，深圳证券交易所发布公告，终止素士科技首次公开发行股票并在创业板上市的审核。从去年11月22日IPO获受理以来，素士科技已进展至第二轮问询阶段，此次突然终止上市，背后原因尚不清楚。



素士科技成立于2015年6月，由孟凡迪出资成立，注册资本500万元，孟凡迪持股比例为100%。天眼查显示，成立7年的时间素士科技先后完成6轮融资，而小米2016年7月开始通过相关方天津金米和顺为科技向其投资，素士科技正式成为小米生态链的企业。2017年7月素士科技开始向小米提供米家定制电动牙刷产品。

在这成立的7年时间里，素士科技由电动牙刷、冲压器等口腔护理类产品，不断向外延伸拓展新领域，丰富自身的产品线，目前已形成口腔护理、须发护理、美发护理的产品矩阵。素士科技的产品分为自有品牌产品和小米定制米家品牌产品，其中自有品牌以“素士”为主，还包括“AIRFLY”及“品敬”。

此前素士科技披露的招股说明书显示，素士科技2018年-2021年上半年实现的营业收入分别为5.34亿元、10.25亿元、13.71亿元、9.06亿元。同期实现的净利润分别为0.47亿元、0.36亿元、0.70亿元、0.92亿元。2019年首次出现增收不增利，在此之后净利润便以较大幅度增加，2021年仅上半年便超过2020年全年的。企业的营收主要来源于口腔护理类业务，近三年该业务贡献超五成的营收。

值得注意的是，素士科技的销售费用大幅增长，2019年-2021年销售费用累计8.36亿元。其中2021年销售费用为4.4亿元，占总营收比重达到23.5%，但就单广告费用就达到3.26亿元，占销售费用比重74%。

相较于高达3亿元的广告费用，研发费用却显得太低了。2019年-2021年素士科技的研发费用分别为5003.80万元、4593.08万元、6651.34万元，分别占当期总营收的比例为4.88%、3.35%、3.55%。

相比于研发升级产品技术，素士科技选择砸入重金做广告营销，利用小米品牌的高流量，迅速把营收做起来，达到创业板上市的标准。从前五大客户来看小米始终保持在前五大客户的第一位，是素士科技的第一大客户。2018年-2021年素士科技通过给小米定制产品销售金额分别为6.28亿元、8.31亿元、10.44亿元，占当期营业收入比重分别为61.31%、60.60%、55.81%。企业营收高度依赖小米，而自有品牌的销售收入占比2021年却不足1%，仅为0.84%。

此前小米生态链的床垫、扫地机、滑板车等相关企业也相继上市，一系列的动作受到外界质疑。有业内人士认为，小米生态链企业上市路径过于相似，大体都是利用小米的流量平台，低价入股-平台催熟-上市套现。

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