紫晶存储破发，被立案调查，股价跌超80%，科创板企业之难

2月12日，科创板上市企业紫晶存储发布公告，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司进行立案调查。

2月14日开盘不久，紫晶存储股价迅速以20%的跌幅跌停。截至目前，该公司从上市到现在股价已跌近80%，并早在2021年5月6日就已跌破发行价。

科创板最早一只破发股

紫晶存储是光存储科技企业，提供基于蓝光数据存储系统核心技术的光存储介质、光存储设备和解决方案的生产、销售和服务。

2020年2月6日，该公司在上交所科创板上市，发行价格为21.49元/股，上市首日，紫晶存储开盘报85.00元，涨幅295.53%，收盘报78.24元，涨幅264.08%。

然而，紫晶存储并没有长期维持稳定增长趋势，在2021年5月6日，该公司股票跌破发行价，盘中最低报21.16元。

而此次中国证监会，因公司涉嫌信息披露违法违规，决定对其进行立案调查，更是让该公司的股票再次大幅下跌，2月14日收盘报15.44元，跌幅20%，2月15日继续下跌，收盘报14.24元，跌幅为7.77%。

被立案调查是怎么回事？在此次发布公告中，并没有说明违规的行为是什么，不过早在之前，上交所就对公司下发过问询函，因为会计师事务所对公司2020年度财务报告出具了保留意见的审计报告，上交所要求公司对保留意见所涉事项进一步补充披露。

其中一项是，根据2020年度报告，2020年12月31日，公司合并资产负债表的预付款项余额中包括预付技术开发费7,823.44万元。

公司于2020年与相关供应商签署了技术服务合同或销售合同，合同总金额8,778.74万元，公司根据合同约定以银行承兑汇票方式支付了合同全款。因原筹划项目未能如期实施，经协商，相关供应商与公司签署了解除原合同协议并收回相关款项。

这些供应商中有一部分同时为紫晶存储提供委托研发服务，涉及委托研发费用1,820.77万元和营业成本262.12万元。

年审会计师的保留意见中认为，因紫晶存储未提供有关上述预付款项及委托研发交易商业理由的充分资料和信息，其无法就上述预付款项、委托研发费用及营业成本的商业实质获取充分、适当的审计证据，无法确定是否有必要对相关财务报表金额及披露作出调整。

会计师事务所出具保留意见审计报告，说明了什么？《手把手教你读财报》这本书详细介绍过，凡是会计师不愿意发表“标准无保留意见”的，我们就完全可以理解为会计师认为账目有问题，只有“标准无保留意见”的审计报告才有阅读价值。

表1-1 会计师出具意见与其真实意思对照

从会计师出具保留意见审计报告，基本可以猜测紫晶存储的账目可能存在问题，而这更深次的反映出，该公司在盈利方面，甚至是长期发展上可能遇到了障碍。

近几年盈利持续下滑

紫晶存储，面向大数据时代冷热数据分层存储背景下的光磁电混合存储的应用需求，以及政府、军工等领域对自主可控和数据存储安全提升的需求，提供基于蓝光数据存储系统核心技术的光存储介质、光存储设备和解决方案的生产、销售和服务。

蓝光数据存储系统是一套融合底层光存储介质、硬件设备和软件，实现数据自动写入、存储和自动读取的安全可靠、长寿命、绿色节能、低成本存储系统。

紫晶存储的产品服务最终典型案例，包括国家超算中心、国家卫健委、国家档案馆、军事科学院军事科学信息研究中心、遥感卫星、京东云存储等数据存储应用，服务于国家大数据发展战略和国家信息安全战略。

虽然成功登上科创板，但是这家公司的盈利能力似乎并不理想，净利润下滑幅度持续增加。

2020年，紫光存储归属于上市公司股东的净利润为1.04亿元，同比减少24.71%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9835.43万元，同比减少25.72%。

2021年前三季度报告显示，归属于上市公司股东的净利润2547.26万元，同比减少68.95%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1959.52万元，同比减少68.76%。

根据1月28日披露的2021年业绩预告，紫光存储预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为650.00万元到975.00万元，与上年同期相比，将减少9727.64万元到9402.64万元，同比减少93.74%到90.60%。

预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-300.00万元到25.00万元，与上年同期相比，将减少1.01亿元到0.98亿元，同比减少103.05%到99.75%。

根据紫晶存储表示，公司净利润同比下降的主要原因有：业务模式发生改变导致收入下滑，以及拓展信创市场，研发投入大，暂未形成收入，毛利率下降带来盈利下滑等。

未来依旧艰难

盈利持续下滑，股票跌破发行，这不仅使得企业倍感焦虑，投资人也叫苦不迭，然而从目前的情况来看，紫晶存储未来可能依旧艰难。

除了上述情况，该公司还存在诸多问题，比如应收账款高，因为目前光存储企业级市场应用正处于发展期初期，为获取业务资源，公司采取较宽松的应收账款信用政策。公司的应收账款持续增长，这就导致公司经营现金流不佳。

另外该公司目前正在拓展信创市场，虽然这是国家大力支持的市场方向，然而短期内似乎难见盈利，紫晶存储的信创业务处于前期阶段，需要进行大量的市场拓展和研发投入，这致使公司毛利率明显下降，而未来多久能够交付形成营收，还未可知。

或许不仅仅是紫晶存储，不少科创板企业面临困难，科创板开市以来，一波波科技企业走向上市，热闹之后，近来“破发”情况频出，截至目前已有超过50只科创板股票跌破发行价。

原因可能是，有些科技企业在早期受到资本追捧，估价过高了，有些企业可能技术含量本就不高，或者有些企业定位的市场存在局限，盈利增长艰难等。

那么未来这些企业会怎样？被市场抛弃，或实现突破，都有可能。不过科创板企业盈利持续下滑，股票破发情况频发，或许能促使科创板在上市机制上更加完善，企业在考虑上市或定价，投资人在进入科创板市场时，会更加理性。

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