资本市场“血洗”AI：格灵深瞳破发，寒武纪股价跌近80%

3月17日，格灵深瞳成功登陆科创板，上市首日遭遇破发，当日收盘价37.46元/股，较发行价39.49元/股下跌5.14%，次日继续下跌至34.90元/股。

不仅仅是格灵深瞳，多家AI公司上市以后走势都不大理想，包括寒武纪、创新奇智，另外商汤科技自2021年12月30日上市之后，起初几日涨幅明显，随后整体也处于下滑趋势。

目前AI公司业绩基本也是处于亏损状态，包括上述几家已经上市的公司，和目前正在准备上市的公司，包括旷视科技、依图科技、云从科技、第四范式等。

可以看到目前AI公司普遍发展艰难，业绩持续亏损，上市之后股价一路下跌，那么为何过去几年备受资本追捧的AI公司如此艰难，未来又该何去何从？

AI公司亏损、股价下跌成常态

格灵深瞳成立于2013年，是国内最早做计算机视觉和算法的AI公司。根据该公司招股书，格灵深瞳连年亏损，2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，亏损分别为6990.22万元、4.14亿元、7786.92万元、5691.11万元，累计亏损额高达6.18亿元人民币。

格灵深瞳主要为金融、政企客户提供计算机视觉方面的 AI 软硬件产品及解决方案，营业收入主要来自城市管理、智慧金融、商业零售三大领域，其中城市管理领域营业收入占比超过50%，城市管理和智慧金融两个应用领域营业收入占比达到83%。

就如上文所言，AI公司中不仅仅格灵深瞳，已经上市的寒武纪、创新奇智、商汤都是连年亏损，其他正在准备上市的AI公司旷视科技、依图科技、云从科技、第四范式等都是如此。

寒武纪是最早上市的AI公司，2020年7月在科创板上市，无论上市之前还是上市之后，该公司每年都处于亏损状态，根据该公司招股书，2017年、2018年、2019年，实现归属净利润分别约为-3.81亿元、-4105万元、-11.79亿元，三年累积亏损约16亿元。

寒武纪上市之后的2020年财报显示，当年实现归属于母公司所有者的净利润约-4.36亿元，不久前发布的2021年业绩快报显示，寒武纪实现归属于母公司所有者的净利润亏损8.47亿元，较上年同期亏损扩大94.98%。

寒武纪发行价每股64.39元，2020年7月20日上市首日开盘价为250元/股，随后几日连续高增长，7月23日股价一度涨到297.77元/股。高光之后便开启下跌模式，截至2022年3月16日，寒武纪股价最低降至62.17元/股，较历史最高点缩水近80%。

2021年12月30日在港股挂牌上市的商汤科技也好不到哪儿去，上市之前三年半累计亏损超240亿。商汤发售价为每股 3.85 港元，上市前几日涨幅明显，然而随后基本呈现下滑趋势，从最高的每股9.7港元降至3月18日的每股6.26港元。

除了格灵深瞳、寒武纪和商汤科技，旷视科技、依图科技、云从科技、第四范式等AI公司情况也并不好，亏损是常态，2018-2020年，旷视科技三年累计亏损128亿元，依图科技2018-2020年上半年，两年半累计亏损61亿元，云从科技三年累计亏损超过26亿元。

为何AI公司发展如此艰难

种种迹象表明，现阶段的AI公司发展艰难，首先是盈利难，其次是股价难以维持，是什么原因造成AI公司的艰难境地？

盈利难主要从两个方面来看，其一AI技术确实是一门非常重要的底层核心技术，可以赋能各行各业，助力实现智能化升级，它的重要作用有目共睹，这或许也是企业和资本起初非常看好它的重要原因。

然而经过过去几年的发展，AI技术确实在不少领域实现应用，然而整体来看，实现商业化的基本还是安防领域人脸识别，智能家居语音识别等场景，所有厂商都聚集在少有的几个应用领域中，而过去这些年趁着AI热潮涌现出了大批的AI企业，这就导致比较成熟的应用领域不多，而竞争者却非常多。

另外目前AI应用解决方案多数还是定制化的形式，对于商汤等AI公司来说，需要提供大量的人力在客户公司进行支持，同时对于不同的需求需要重新进行方案开发，这使得AI公司难以将产品方案进行规模化。因此种种原因使得AI公司难以扩大营收。

其次AI作为一门新兴技术，需要持续进行研发投入，才能保证不断的技术创新，AI公司多数都是研发技术人员，而且多是高学历人群，不少创业公司还会给核心团队提供股权激励，比如格灵深瞳，在过去几年间公司实施股权激励确认的股份支付费用总额达到4.81亿元，这就导致AI公司的整体研发投入和人才成本非常高，使得盈利更加艰难。

股价要么破发，要么持续下跌，也可从两个方面来看，一是不少AI公司在早期被资本捧得太高了，包括格灵深瞳、寒武纪和商汤科技都是如此。比如格灵深瞳，早在2014年就成了AI领域的明星企业，徐小平、沈南鹏等知名投资人对其寄予厚望，并给出1000亿美元至5000亿美元的超高估值。而现阶段多数AI公司整体水平都难以承载这样的高估值，

二是经过多年发展，AI技术大规模应用遇到瓶颈，盈利艰难，资本市场普遍对AI公司接下来的规模应用和盈利能力持怀疑态度，这使得AI股价普遍下跌。

AI的未来会如何？

在这种艰难的形势下，AI未来发展将会如何呢？AI技术对于各行各业的作用是不可否认的，未来必然会得到更好的发展，虽然现阶段困难，不过业界对其还是信心满满，格灵深瞳创始人赵勇认为，公司预计将会在2023年实现扭亏为盈，他认为随着更多新应用场景的不断落地，AI未来有着广阔的市场空间。

现阶段AI行业仍处于早期发展阶段，已经挖掘的成熟应用场景还太少，无论是在技术还是应用上，AI都还需要更多时间进行研发积累，接下来科研机构、AI企业还需要持续进行研发投入，早日实现技术突破，只不过在资本趋于冷静，企业造血不足的当下，困难是肯定的。

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