巨亏72亿元，AI芯片公司勇闯科创板，靠资本续命，还需自身造血！

今年以来，人工智能芯片企业闯关科创板，2020年7月20日，人工智能芯片独角兽寒武纪正式登陆A股科创板，成为国内人工智能芯片第一股。近日，人工智能芯片公司依图科技、云知声科创板申请陆续获得受理。

然而有意思的是，不管是已经上市的寒武纪，还是正在上市途中的依图科技和云知声，基本上都处于亏损状态，据招股说明书显示，寒武纪上市前三年连年亏损，亏损累计达8.55亿元，依图科技累计亏损高达72亿元，云知声累积亏损约4.6亿元。

近几年人工智能行业备受政府重视，人工智能芯片更是被认为是中国实现弯道超车的重要领域，虽然政策、资本大力支持，但是人工智能行业还是挑战重重，未来人工智能行业要想持续健康发展，还需要企业自身不断探索，实现盈利。

依图科技、云知声科创板申请获受理，巨额亏损，靠资本续命

11月3日和4日，上海证券交易所更新了依图科技和云知声科创板申请获受理的信息。

依图科技是一家人工智能公司，以人工智能芯片技术和算法技术为核心，研发及销售包含人工智能算力硬件和软件在内的人工智能解决方案。

在人工智能芯片技术领域，依图科技创新芯片架构，通过融合通用计算和深度学习计算实现端到端处理能力，具备高性能及低功耗的产品优势。

在人工智能算法技术领域，依图科技在计算机视觉技术、语音技术和自然语言理解技术等多个技术领域处于世界前列。

依图科技自成立以来深耕智能公共服务及智能商业领域。公司已为国内30余省、自治区、直辖市及境10多个国家和地区的800余家政府及企业终端客户提供产品及解决方案。

虽然如此，依图科技当前却处于极大亏损的状态。根据招股书，2017年、2018年、2019年及2020上半年，依图科技归属于母公司所有者的净利润分别约为为-11.66亿元、-11.61亿元、-36.42亿元和-13.00亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别约为-2.00亿元、-6.51亿元、-10.00亿元和-4.49亿元， 截至2020年6月末，公司累计未弥补亏损约为-72.204亿元。

依图科技表示，公司上市时尚未盈利及存在未弥补亏损，主要原因是优先股以公允价值计量导致的账面亏损，以及公司正处于创业期，投入大量资源用于研究创新及市场开拓。

招股书显示，依图科技目前还有8大处于开发阶段的项目，包括人工智能芯片及云边端算力硬件产品、基于人工智能算力的城市视觉中枢平台、城市智能应用软件、智能商业开放平台及行业解决方案、语音语义产品及解决方案、智能医疗临床决策平台、智能医疗大数据平台、智能医疗管理平台，共投入金额超14.31亿元。

2019年5月，依图科技发布求索芯片，后续发布基于求索芯片的原石系列服务器、前沿系列边缘计算设备。第一代求索芯片定位是面向通用人工智能推理计算、具备端到端处理能力、适用于云端计算和边缘计算场景的人工智能芯片。

求索芯片的架构设计与NVIDIA Tesla GPU 系列芯片和Jetson系列芯片均不同，集成了ARM 架构通用计算单元、ManyCoreTM人工智能计算单元和图像视频解码单元。求索芯片具备人工智能推理计算的端到端处理能力，在单颗芯片内完成全部计算步骤，将低带宽高延迟的芯片间通信转化成为高带宽低延迟的芯片内通信，实现了成本、功耗和吞吐效率的最优化。

当前依图科技尚未对求索芯片进行单独销售，而是基于求索芯片研发智能服务器及智能边缘计算设备并对外销售。不过在人工智能芯片创业企业中，依图科技是少数已实现产品流片且规模化应用的公司之一，但市场份额相对于行业领先企业较小。

不过人工智能芯片将会是依图科技重点关注领域，从招股书中可知，该公司计划将募集资金的30.89% 投入到人工智能芯片相关项目中。

云知声是一家为企业和用户提供智能语音技术和综合解决方案的人工智能企业，可提供智能语音交互产品、智慧物联解决方案及人工智能技术服务。

在智能语音交互产品领域，云知声主要提供跨硬件平台、跨应用场景、云端芯一体的物联网语音交互产品和面向行业级客户、覆盖“感知”、“认知”、“决策”等不同层次的智能语音工具产品；

在智慧物联解决方案领域，云知声主要面向酒店、社区、住宅、医院等特定场景提供智慧物联综合解决方案，助力众多企业级客户实现用户与设备、设备与设备之间的互联互通互动；

此外云知声还面向优质龙头客户提供人工智能技术服务，赋能众多客户开展业务智能化升级、降本增效、提高生产力。

与依图科技一样，云知声也连年亏损，2017年、2018年、2019年及2020上半年，云知声亏损净额分别为1.7亿元、2.1亿元、2.9亿元和1.1亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别约为1.77亿元、2.29亿元、3.17亿元和1.1亿元，亏损规模较大。截至2020年6月30日，云知声累计未分配利润约为4.6亿元。

云知声在招股书中表示，公司正处于快速发展阶段，且目前尚未实现盈利，业务运营所需资金始终保持在较高水平，2017年、2018年、2019年及2020上半年，公司通过股权融资为主、债券融资为辅的方式获得营运资金。

云知声表示，公司已经在人工智能专用芯片上进行了大额投入，2017年、2018年、2019年、2020上半年分别为553.09万元、1,166.93万元、6,071万元和1,755.80万元，目前“雨燕”和“蜂鸟”系列芯片已开始量产和规模销售，“雪豹”车规级芯片尚在进行稳定性测试。

图：云知声三款人工智能语音专用芯片与通用芯片的性能指标

云知声认为，人工智能专用芯片很大程度上决定了公司智能语音交互产品，尤其是家居和车载类产品的竞争力。该公司本次发行募集资金中，拟投入31,668.80万元用于“面向物联网边缘计算的人工智能芯片研发平台建设项目”的建设。

虽获政府大力支持，人工智能行业挑战重重，盈利艰难

人工智能行业被认为是驱动我国经济转型升级的动力之一，受到政府高度重视，自2017年人工智能被首次写入政府工作报告以来，政府对人工智能行业扶持政策不断加码。

2017年7月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》明确指出新一代人工智能发展分三步走的战略目标，到2030年使中国人工智能理论、技术与应用总体达到世界领先水平。

2018、2019年，政府工作报告连续释放积极信号，提出要“做大做强新兴产业集群，实施大数据发展行动，加强新一代人工智能研发应用，发展智能产业，拓展智能生活”、“深化大数据、人工智能等研发应用”。

2020年3月，中共中央政治局常务委员会会议强调，要加强“新基建”进度，包括人工智能在内的新型基础设施建设成为国家重点推动的发展方向。

今年，国务院还发布《促进集成电路和软件产业高质量发展若干政策》，明确提出集成电路产业和软件产业是信息产业的核心，是引领新一轮科技革命和产业变革的关键力量，明确了对国家鼓励的相关企业或项目的税收优惠政策，促进产业发展。

虽然得到政府的大力支持，但是人工智能行业的发展也面临极大的困难。

首先是高端专业人才相对欠缺。人工智能行业属于技术密集型行业，人才是行业内公司发展的核心资源，人才的数量和质量直接关系到企业竞争力。尽管我国近年来加强了对人工智能人才的培养，各地高校也相继设立了人工智能相关专业，致力于培养相关专业人才，但是与发达国家相比，我国人工智能人才培养体系及人工智能高端人才数量仍然相对匮乏。

其次是研发投入较大，资金相对匮乏。人工智能前沿技术的基础研发需要大量的资金投入，随着公共服务、商业等领域智能化程度的不断提高，应用场景不断增加，需要持续投入大量的研发资金进行基础性、前瞻性研发，方能完成推出下一代产品所需的技术积累，这极大地提升了该行业的进入门槛，使行业内的技术创新企业面临较大的融资需求压力，成为制约人工智能行业发展的重要因素。

人工智能行业整体处于发展初期阶段，需要投入巨大的资金进行技术研发，而从应用需求端来看，很多应用场景还处于探索阶段，企业可盈利的市场较小，造成企业普遍存在投入巨大，盈利艰难的问题。

根据依图科技和云知声在招股说明书中的表述，不仅仅是当前无法盈利，未来一定期间，企业仍将无法稳定获利。

依图科技表示，公司在人工智能芯片及算法技术研发、产品市场拓展等方面仍保持较大投入规模，未来一定期间可能无法盈利，公司累计未弥补亏损将持续为负，无法进行利润分配。公司未来亏损的金额将取决于公司的产品销售能力、技术研发能力等方面，即使公司未来能够盈利，亦可能无法保持持续盈利。

该公司还表示，预计本次公开发行存托凭证并上市后，公司短期内也无法进行现金分红，可能对投资者的投资收益造成一定程度不利影响。

云知声表示，公司核心技术的商业化探索仍在持续进行，营业收入规模较小，为了持续构建核心技术和产品体系、保持竞争力，公司持续加大研发投入。此外公司目前仍在不断探索新的业务方向并相应适当调整经营策略，与此同时公司也需要继续保持在研发支出、产品开发方面的投入，并持续建设销售渠道、提升品牌影响力，因此，公司在短期内仍无法实现盈利。

未来一段时间内，预计公司未弥补亏损将持续扩大，无法进行现金分红，对股东的投资收益会造成一定程度的不利影响。

即使持续亏损的企业能够顺利上市，投资者也许需警惕入场

从企业角度来看，企业能够顺利上市，将可以获得资金，继续投入到正在开发的项目、以及计划开发的项目，以及企业运营中。

比如，依图科技本次计划发行募集资约75.05亿元，部分资金将投入到公司正在开发项目中，其中30.89% 将投入到新一代人工智能IP及高性能SoC芯片项目，其他将投向基于视觉推理的边缘计算系统项目、新一代人工智能计算系统项目、高阶视觉智能计算平台项目、新一代语音语义能力平台项目等。

再比如，云知声本次计划发行募集资金91,162.75万元，投向科技创新领域，包括人工智能技术中台建设项目、面向物联网边缘计算的人工智能芯片研发平台建设项目、基于人工智能技术的智慧医院解决方案建设项目等。

然而对于投资者来说，投入到这些企业的资金，短期内将极有可能无法获得收益。来看一下人工智能芯片第一股寒武纪，该公司7月20日正式登陆科创板，开盘价250元，截至今日（11月9日）收盘报价197.18元，在这几个月里，寒武纪只有在刚开盘的4天里，最高涨到297.77，随后基本低于开盘价。

从盈利来看，寒武纪也一直亏损，根据招股说明书，2017年、2018 年和2019年，寒武纪归属于母公司普通股股东的净利润分别为-38,070.04 万元、-4,104.65 万元和-117,898.56万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为-2,886.07 万元、-17,191.50 万元和-37,673.31万元。截至2019年12月31日，公司累计未分配利润为-85,463.70万元。

今年前三季度，寒武纪持续亏损，该公司10月28日发布财报显示，公司前三季度实现营收1.58亿元，较上年同期增长42.97%，归属上市公司股东的净利润亏损3.10亿元，虽然亏损幅度比上年同期收窄47%，但亏损金额还是相当大。

当然截至目前，寒武纪登陆科创板还不到4个月，谁知道未来它会不会成为一匹黑马呢，不过在当前的环境来下，从短期来看人工智能芯片股还是需要谨慎入场，长期来看人工智能行业的发展还是值得期待的。

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