猎豹当前重点发展AI业务 价值远远不是表面看到的那样

11月13日盘前，猎豹移动（NYSE:CMCM）发布三季度业绩，总收入实现9.2亿，同比下降32%，Non-Gaap净利润实现4.9亿，同比增长152%。

当日猎豹收盘股价下跌13.99%，相比二季报宣布5.08亿现金分红后股价大涨36.67%，形成鲜明反差。

股价有这样的反应，原因可以说很简单：外界只看到猎豹传统工具类业务的下滑，收入为3.53亿，同比少了57.8%；移动娱乐业务（游戏和直播LiveMe），收入同比增长6.9%至5.32亿元；却没有对猎豹同比增长88.1%的AI业务投入足够重视。

5G商用已经启动，猎豹现阶段主要针对各个场景的AI业务（智能服务机器人和AI赋能）取得实质性进展，收入快速增长，毫无疑问已经站在大风口上，但却无人问津。

前不久，猎豹移动董事长兼CEO傅盛在接受《财富中文网》的采访中谈到了孤独感：

“当做一件与众不同的事情，孤独感必然会加大，而人生的修炼就在于接纳这种孤独感，与之共处”。过去一年，股价表现平平的猎豹也同样正在与外界所不能理解的孤独感共处。蓄力AI的过程是艰辛的，孤独的，好在猎豹的速度不慢。

孤独的猎豹移动，正在发生着变化。

01 业务架构调整 为AI蓄力

猎豹有三大块业务：实用工具、移动娱乐（游戏和直播LiveMe）、AI。

实用工具已经走到生命周期的成熟期，虽然没什么增长，但好歹能持续造血。当前猎豹的看点，主要是正发生着积极变化的移动娱乐和AI业务，本次财报电话会上傅盛宣布的两个消息也佐证了我们的这一看法：

一是把具备良好成长性，但仍处于投入期的直播业务LiveMe从猎豹剥离出去；二是宣布猎户星空签署B轮外部融资协议。

关于LiveMe直播业务，本季实现收入2.35亿，同比增长10.6%（源于ARPPU增长），剥离此项业务后，该板块的利润率将有一定程度上的改善。此次剥离出去，有望继续融资，更好独立运营发展。

LiveMe的剥离，使得猎豹对移动娱乐板块里的游戏业务更加专注，三季度游戏业务实现收入2.97亿，同比增长4.2%，其中《砖块消消消》再度成为行业爆款。SensorTower数据显示，三季度《砖块消消消》登顶全球热门超休闲游戏收入冠军。

游戏是猎豹的摇钱树，但对猎豹来说，更重要的是AI业务。

在猎豹移动的投资布局中有独立运营的公司“猎户星空”（前者是后者最大的机构股东），主要产品是场景化的智能服务机器人。分工方面，猎户星空负责智能硬件+AI能力，猎豹移动负责开发相关的场景。

今天的猎豹，剥离了处于投入期的LiveMe直播，游戏业务和实用工具依然能产生不错的现金流，这个架势明眼人都看得出来是要集中力量干AI了。

02 猎豹的AI逻辑

猎豹Q3的AI业务实现收入3475万，同比增长88%，营业亏损1.034亿是加大研发投入导致的。

关于猎豹移动与猎户星空所推出的智能服务机器人，不了解的人总会不屑一顾，“不就是个硬件组装+简单的语音识别嘛！”

其实没那么简单，人工智能的应用市场上早已有明确的需求。

李开复于2018年8月的TED演讲中，用下图表展示了四种我们与人工智能共事的方式：

人工智能承担重复性工作（比如售后客服、卡车司机）；

人工智能工具帮助提升创造力（比如科学家、艺术家）；

对于非创造性、关爱型工作，人工智能与人类相辅相成（比如诊疗师、幼儿教师）；

只有人类擅长，以人类创造力和同情心取胜的工作（比如 CEO）。

猎豹移动与猎户星空的智能服务机器人业务正好处在第二三象限，从介绍来看，这两部分中人类工作可被取代性非常高，也是对机器人需求最广的领域。对经济发展有着诸多正面的影响。

有一个全球与中国AI各板块市场规模统计和预测，2017-2025年，猎豹所属的智能装备板块在未来中国的市场规模最大，将达到900亿美元的体量。

自宣布向AI产业互联网公司转型的战略目标以来，猎豹从最初的模糊服务机器人定位，发展至今已形成三大核心系统应用场景：公共服务智能化、家庭智能化、卖场智能化。

公共服务智能化：猎户星空智能服务机器人产品和多模态的AI模组在政务大厅、税务局、博物馆、智能轨交等多个场景，提供问询、导览、导购等服务。

家庭智能化：与知名企业美的达成广泛合作，为美的旗下的小美音箱提供软硬一体化的定制服务，同时针对美的多品类的产品智能化升级，结合喜马拉雅的有声内容提供语音全链路服务。

卖场智能化：零售机器人豹小贩通过自动贩卖，主动推销，实现了从“人找货”到“货找人”的转化。

除了“豹小贩”，猎豹还结合购物中心场景推出了定制化智能服务机器人“豹花瓶”，具有主动招揽、语音互动、品牌导购、问路查询与反馈调研等功能，目前已覆盖了全国超过15个城市，布局包括北京朝阳大悦城、上海第一百货、成都龙湖北城天街、广州合生广场在内超过500个主流商场，累计服务人次超8000 万。

猎豹移动与猎户星空提供的智能机器人服务人次已超1.3亿，语音交互频次日均超200万次，并有超5000台机器人值守超800家客户。猎豹移动正在构建AI上下游产业链，完善AI生态。

对于当前的猎豹来说，最难能可贵的是在拥挤的AI赛道，精准确定了自己的位置集人工智能产品与服务为一体的综合解决方案提供商。

03 总结

关于猎豹当前重点发展的AI业务，有一级市场投资人表示：

国内外人工智能有很大的不同，国外不谈论AI头部公司，更倾向做生态系统，在生态系统中找到自己的位置，而不是做头部公司，集齐所有资源。

也就是说，国外人工智能的发展模式是共同构建AI生态，所有公司都是生态系统里面的一环。

而在国内，大家都争当生态巨头，猎豹在这个环境下，坚定的只做AI生态系统中的一环，反而被外界所轻视。而我们想说，价值往往隐藏在短视、分歧与轻视之中。

价值业务猎豹业绩

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