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三星7纳米客户恐被迫转单台积电

2019-07-17 09:42:00

日韩大打贸易战，全球市场屏息关注，外资圈有汇丰证券今（15）日首度发布报告表示，若日本限制半导体原料出口，可能导致三星 7纳米订单被迫转给台积电，并提出最坏情境假设：三星明年7纳米订单若全数转走，台积电获利看增7%。

汇丰情境假设，三星无法接手7纳米订单，而且全数转给台积电，将带动台积电今、明、后年的营收看增0.3%、3.6%、6.5%，获利看增0.6%、6.9% 、12.8%，每股纯益（EPS）潜在增福则为0.5%、6.8%及12.6%。其中，明年获利影响特别被提前于报告首页做说明。

据媒体之前报道称，三星获得了高通计划将在明年发布的骁龙865芯片、英伟达的GPU和IBM的Power处理器等先进工艺的订单。另外还有一些先进工艺的矿机芯片订单。如果日本这个禁运事情没解决，这恐怕会让三星这么些年在先进工艺的努力都付诸流水。

汇丰驻韩国半导体及OLED产业分析师Ricky Seo表示，各界对日韩双方可能如何发展，都还没有定论，但他认为应慎防日本限制出口，演变为贸易禁令，对于韩国半导体和全球科技业的冲击进一步扩大。

Ricky Seo指出，假设禁令成真，三星有七到九成的半导体原料倚赖日本进口，7纳米订单可能被迫转给台积电。因此汇丰团队率先提出假设，最差情况是三星全面掉单，则与台积电的获利将有此消彼长的变化。

Ricky Seo认为，现在最好的策略是优先买进台积电，台积电中长期表现会优于三星；目前汇丰同步给两家公司「买进」评等，台积电的目标价为271元。

另外在记忆体和化工材料厂方面，汇丰建议持续买进韩国海力士，及有望受惠转单的韩国半导体化工材料制造厂Soulbrain。

Ricky Seo表示，日韩贸易战对记忆体产业的影响是好是坏，取决于僵局的延续时间，若止于短期，记忆体厂在4到6月内耗完库存，缺货可能导致价格急涨，就有利厂商，但若演变为延长赛，记忆体厂可能转向承受损失，因为终端需求无法承受高涨的价格，将反向走弱。

此外，他也说，日本在限制三大半导体原料进口后，可能进一步限制锂电池材料进口，若成真亦不利韩国半导体。

围绕日本加强对韩国的半导体材料出口管制，已开始有观点担忧这将导致国际供应链的混乱。如果韩国企业的半导体生产出现问题，将对使用半导体的日美等的家电产品企业构成影响。日本企业在半导体材料领域掌握较高份额，但如果韩国企业分散采购的趋势扩大，从中长期来看，有可能导致「去日本化」。

「三星电子和SK海力士有可能启动半导体的小幅减产」，韩国野村证券的专务郑昌元7月12日在首尔对媒体这样表示。自日本于4日加强用于半导体等制造的3类产品的出口管制以来，已过去1周多时间。三星等向中国大陆和***派出负责采购的高管，积极确保原材料。

在3类产品中，被认为管制强化的影响突出的是用于半导体清洗等的氟化氢。以属于大型企业之一的森田化学工业（大阪市）为例，4日以后未获得出口许可，对韩国供给已经停止。该公司公关负责人表示「并未考虑海外生产等举措」。

三星等韩国企业在用于智能手机和个人电脑等广泛产品的半导体记忆体市场掌握5～7成全球份额。如果供给减少，智能手机等的生产有可能发生混乱。

另外，日本的半导体材料厂商也将面临客户企业远离的风险。实际上，中国企业正在迅速扩大氟化氢的投资。野村证券的调查分析师冈崎茂树指出，将于2020～2021年完工的设备的产能仅中国就匹敌截至2018年底的世界供给能力的90％。韩国企业从日本以外采购将变得容易。

不仅是中国。12日的韩国报纸《韩民族日报》（The Hankyoreh)报导称，俄罗斯政府已提出向韩国供应高纯度的氟化氢。

此前，中国加强稀土的出口管制之际，日本企业曾采取加强在第三国开发，或研究节约稀土的生产方法等方式。

在化学行业成为话题的是1993年住友化学旗下的爱媛工厂（爱媛县新居浜市）发生的爆炸事故。那是用于半导体生产的树脂的工厂，该公司掌握全球6成份额，但事故带来供给不安。日立化成、中国大陆和***的竞争公司扩大生产，迅速夺走了市占率。住友化学之后未能东山再起，结果出售了该业务。

日本总研的高级主任研究员向山英彦认为「由于影响过于巨大，日韩最终应该做出妥协」。日韩此前即使面临外交关系恶化，但也一直在经济方面维持良好关系。