科创板正式开板 采取市场化询价制度

6月13日，中国证监会和上海市人民政府联合举办了上海证券交易所科创板开板仪式。

值得关注的是，开板前一天，中证协已组织券商对《科创板首次公开发行股票承销业务规范》、《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》等相关规则进行了解读培训。

科创板发行承销代码、简称敲定

据悉，科创板发行股票代码为“688xxx”，发行CDR存托凭证代码为“689xxx”。

此外，科创板股票或存托凭证不安排选号，上交所发行承销管理部按发行方案审核通过顺序排号，逢4、13结尾可跳号。同时，科创板新增扩位证券简称，最多为8个汉字(16个字符)。

科创板采取市场化询价制度

截至6月12日，已经有6家企业通过科创板上市委的审核，接下来最重要的一步就是询价、定价。

与核准制的发行定价方式不同，在注册制下，科创板取消了原来A股定价的发行方式，对所有新股采用全面的市场化询价制度。询价流程方面与现行A股相似。

询价对象上，核准制下的A股发行询价对象包括个人。但科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高，所以将询价对象仅限定在证券公司、基金公司等七类专业机构投资者，并允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格。

为了促进网下投资者审慎报价，相关政策还规定报价后剔除拟申购总量中报价最高部分的规定，并要求网上申购前披露剔除最高报价部分后有效报价的中位数和平均数，以及三类市场主要长期投资者的报价中位数和平均数等信息。

在配售环节，科创板提高了网下的配售比例，将网下初始发行比例调高10%，并降低网下初始发行量向网上回拨的力度，回拨后网下发行比例将不少于60%。

此外，科创板采取战略配售机制，降低了战略配售的门槛，且限售期长于美股与港股。引入的绿鞋机制保障了股价稳定。科创板引入保荐机构相关子公司跟投制度也加大对承销商的约束，促使保荐机构更加合理审慎地定价。

个人投资者打新途径

科创板作为2019年资本市场的重头戏，相关制度规则的完善和技术准备已就绪，中国多层次资本市场的重要新生力量正在崛起。对此，许多投资者也都跃跃欲试，想要参与科创板的投资。

目前个人投资者参与科创板投资，主要有三种方式，一种是直接参与，另一种是购买公募基金产品间接参与，第三种是通过战略配售基金参与。

第一种方式是开通科创板交易权限，个人通过网上申购直接参与科创板打新。符合要求的个人投资者可以向券商申请开通科创板权限，待科创板开板后进行一级市场打新和二级市场买卖。

根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》，个人投资者有明确的入场门槛，规定必须满足两项条件，一是申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元，二是参与证券交易24个月以上。

此种交易方式能直接参与科创板交易，具备交易决策的自主权。但基于高门槛和竞争，参与一级市场新股申购时获得的配售比例较低。

第二种方式则是购买公募基金发行的产品，通过网下申购打新。

上交所此前曾表示，不符合投资者适当性要求的中小投资者，可以通过公募基金等产品参与科创板。上交所也将积极推动基金公司发行一批主要投资科创板的公募基金产品。

据有关规定，目前可投资A股的公募基金均可投资科创板，而且在新股发行时会优先向具有锁定期的公募基金产品进行网下战略配售。因此，不具有丰富投资经验的投资者，通过购买公募基金产品投资科创板，也是一个不错的选择。

第三种方式是通过战略配售基金参与科创板打新。

这种打新方式投资目的明确，锚定科创板，比网上及网下申购优先进行配售；但不容忽视的是，当前产品较少，需要把握新发产品档期积极参与，通常有封闭期。

市场化证监会政府上海证券交易所

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